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Em julho, a SK Hynix (NASDAQ: SKHY) listou-se na Nasdaq como a maior oferta de recibos depositários americanos (ADRs) da história da Wall Street, arrecadando aproximadamente $26,5 bilhões. Pela primeira vez, todas as empresas que fornecem memória para centros de dados de inteligência artificial (IA) negociam em uma única bolsa americana.
Isso importa porque a IA alterou a equação de demanda por memória. Veja o que $250 cada uma na Micron Technology (NASDAQ: MU), Sandisk (NASDAQ: SNDK), SK Hynix e Western Digital (NASDAQ: WDC) poderá parecer até 2030.
Perdeu a "Atuação 1" da IA? A Atuação 2 Poderia Ser 14 Vezes Maior. A maioria dos investidores acha que perdeu o barco da IA porque não comprou ações da Nvidia em 2005. Mas, de acordo com nossos analistas, estamos apenas no final do "Atto 1" — a fase de P&D (Pesquisa e Desenvolvimento). "Atto 2" é a implementação global. Continuar »
Fonte da imagem: Getty Images.
Micron, a que tem todas as camadas cobertas
O motivo pelo qual a Micron pertence a uma carteira de IA é a memória de largura de banda alta (HMB), os chips empilhados embalados logo ao lado da unidade de processamento gráfico (GPU) dentro dos data centers, para que os dados não precisem viajar muito. A Micron tem sua HBM4 em produção em grande volume desde março, construída especificamente para a plataforma Vera Rubin da Nvidia (NASDAQ: NVDA), e ela utilizou um webinar de tecnologia em 21 de outubro para explicar aos investidores o que chama de roteiro multigeracional destinado a manter essa liderança por mais uma década. O que eu gosto é que a Micron também vende memória mais lenta e mais barata, então ela recebe pagamento em todas as camadas do stack. O risco com esta empresa é aquele que todo investidor em memória já conhece no fundo do estômago. Este setor é cíclico, e as ações da Micron perderam cerca de metade de seu valor na recessão de 2022. Pode acontecer novamente.
Sandisk, tentando tornar o flash menos cíclico
A Sandisk fabrica memória NAND e as unidades de estado sólido (SSD) que os servidores de IA utilizam para armazenar o que os engenheiros chamam de KV cache, que é essencialmente a memória de curto prazo do modelo de uma conversa longa, para que não precise recomputar tudo. O interessante que a Sandisk está fazendo tem menos a ver com chips e mais a ver com contratos. No dia dos investidores de agosto, a empresa disse que oito clientes assinaram acordos multianuais com volumes comprometidos e garantias financeiras mínimas. Isso é uma tentativa de tirar o boom-e-estouro de um negócio que sempre foi boom-e-estouro.
SK Hynix, o líder em HBM que você finalmente pode comprar
A SK Hynix é a empresa sul-coreana na qual a Nvidia mais se apoiou para memória de largura de banda alta. Ela assinou uma parceria tecnológica multianual com o fabricante de chips em junho e enviou amostras de seu HBM4E de 12 camadas, a próxima geração, no mesmo mês. E aqui está a parte que me surpreendeu. Ela negocia com um múltiplo de dígitos únicos do lucro líquido acumulado, o que a torna a mais barata das quatro por uma ampla margem. Os riscos são específicos aqui também. Este é um novo ADR com muito pouca história de negociação; há questões de governança e tributação coreanas para acionistas dos EUA considerar; e a empresa opera uma fábrica de NAND em Dalian, na China, que está sujeita a regras de exportação.
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